През по-голямата част от последното десетилетие световните пазари на полиуретан се държаха като хлабаво свързана система. Когато цените на изоцианатите или полиолите се движеха в един регион, другите бяха склонни да ги следват, смекчени от глобалните търговски потоци, балансирания капацитет и предположението, че материалът винаги може да бъде доставен отнякъде. Първата половина на 2026 г. разби това предположение. От обща януарска база, седемте основни региона на PU проследиха рязко различни пътища и до май разликата между най-скъпите и най-евтините пазари се разшири до нещо, което индустрията рядко е виждала.
Тази статия разглежда как четири припокриващи се сили, растеж на капацитета, промени в политиката, сътресения в енергетиката и доставките и K-образно разделение на търсенето, разделиха глобалното ценообразуване на PU в H1 2026 и защо това разминаване вероятно ще продължи през втората половина на годината.
Приказка за седем региона
Заглавните числа го казват ясно. Индексирана към януари, Европа завърши H1 в горната част на ценовата крива, следвана плътно от Близкия изток, докато Северна Америка остана сравнително равна. Югоизточна Азия, Индия, Южна Америка и Китай заемат средата, но всяка по много различни причини. Това, което на повърхността изглежда като един-единствен „възрастващ пазар“, е отдолу няколко различни истории, които се припокриват във времето.
Китай се очертава като решаваща сила.Най-важната структурна промяна на H1 2026 е, че Китай престана да бъде пасивен цено-приемник и се превърна в цено-определител. През първите пет месеца източнокитайският TDI беше средно около 20 650 CNY/t (ръст от 33% на година-на-година), а гъвкавият PPG около 14 250 CNY/t (повдигане с 32%), докато полимерният MDI се задържа забележително стабилен на приблизително 20 900 CNY/t, с лек спад година-след-година. Историята не е само в ценовите нива, а в ролята. Износът на китайски TDI запълни празнините в доставките, оставени от прекъсванията в Близкия изток и Европа, а интегрираният капацитет на Wanhua за MDI се превърна в истински източник на глобална сигурност на доставките. Когато Пекин отмени 13% отстъпка на ДДС при износа на полиетерни полиоли в сила от 1 април, вдигайки котировките за износ с приблизително 1000–1200 CNY/t, това не просто раздвижи китайските цени, но върна дъното за глобални преговори за полиоли.
Близкият изток е изправен пред премия за недостиг, а не над ценова премия.Най-тежка беше историята на региона. От средата на-март кризата в Ормузкия проток, едновременните спирания на Садара и Карун, спирането на котировките от SABIC и непреодолимата сила Wanhua се комбинират, за да доведат регионалната наличност близо до нула. TDI смени собственика си при пикове от 4800 USD/t, полимерният MDI около 3500 USD/t, а гъвкавият PPG при 3000 USD/t. Но това не бяха нормални върхове на пазара, предизвикателството за купувачите вече не беше цената на материала, а дали изобщо може да се осигури материал. Публикуваните каталожни цени замръзнаха и спряха да отразяват реалността.
Пазарите,-зависими от вноса в Азия, поеха шока.Югоизточна Азия се превърна в най-нестабилния вносен пазар в региона, като цените CIF скочиха в началото на април, преди частично да се обърнат, гъвкавият PPG се завъртя най-силно. Индия разказа паралелна история, с пикови печалби на CIF от приблизително 73% за TDI, 65% за PMDI и 86% за гъвкави PPG спрямо базовото ниво от януари-февруари. И на двата пазара структурният урок беше идентичен: ерата на евтиния незадължителен китайски внос приключи. Китайските материали се преместиха от ценова опция към гаранция за доставка и стратегията за доставки сега трябва да се цени в надбавка за износ на Китай плюс нестабилност на товарите и политиката.
Северна и Южна Америка и Европа бяха водени от собствените си ограничения на доставките.Повишените цени в Северна Америка бяха функция на херметичността на CO в основата на MDI, плюс поддръжката на TDI в Тексас, прекъсване на корейския производител на TDI и форсмажорни обстоятелства на LyondellBasell, които притискат PPG. Южна Америка, напротив, просто следва експортната посока на Китай. Европа видя най-структурното затягане от всички: около 560 kt/годишно PO капацитет излязоха след затварянето на INEOS Cologne и LyondellBasell/Covestro Maasvlakte и със стесняването на облекченията за внос в САЩ и изчезването на доставките от Близкия изток, цените на DEL NWE се покачиха до 17-месечни върхове до май.
K-формата под повърхността
Премахнете регионалния шум и ще се появи един модел на търсене: K-форма, която е структурна, а не циклична. Нововъзникващото -пазарно търсене смекчи спада, индийското автомобилно производство се повиши с 8,8% през първите четири месеца, бразилските продажби на автомобили скочиха с 19% през април, а китайското-производство в студена верига се разшири с двуцифрени числа. В същото време строителството в еврозоната продължи да се свива. Същият глобален PU пазар, който изпитваше глад за материал в едно полукълбо, управляваше слабото търсене в друго. Това разделение е това, което прави H1 2026 толкова необичаен: ограниченото предлагане и неравномерното търсене засилиха регионалните различия, вместо да ги изгладят.
Какво означава за H2 2026
Основният случай през втората половина е продължение, а не обръщане. Тесният глобален баланс вероятно ще се запази, тъй като търсенето е стабилно, а новият капацитет остава ограничен, поддържайки цените да се колебаят в средна-до-висока лента. Три фактора на колебание ще решат къде в рамките на тази лента ще се приземи всеки регион. Първо, рестартиране на Близкия изток: ако Sadara и Karun не се възобновят до третото тримесечие, разликата в регионалното предлагане и неговата премия за недостиг ще останат. Второ, китайската политика: отмяната на отстъпката за полиол продължава да повишава структурно експортните котировки и всякакви по-нататъшни търговски-защитни решения на ключови пазари ще разширят допълнително регионалните спредове. Трето, скоростта, с която прекъсванията нагоре по веригата в Европа и Северна Америка се разрешават.
Стратегическият извод за купувачите е последователен във всеки регион, разгледан в този преглед. Играта се промени от осигуряване на най-ниската цена към осигуряване на най-ниската ценаплюсстабилност на доставките. На пазар, който е спрял да се движи като едно цяло, ранното ангажиране, диверсифицираното снабдяване и годишният модел, който изрично цените при геополитическа нестабилност и нестабилност на товарите, вече не са най-добрата практика, те са цената за поддържане на доставките.