Зависимост от внос на бензен срещу излишък от вътрешен толуен
Пазарът на бензен в Китай остава частично зависим от вноса, като зависимостта от внос се движи около 15%. Годишният обем на вноса през 2024–2025 г. се оценява на приблизително 4,3–5,5 милиона тона, основно с произход от азиатски доставчици, включително Южна Корея и Бруней. Въпреки че Китай има най-големия производствен капацитет на бензен в света-оценен на около 25–32 милиона тона-бързите експанзии надолу по веригата при стирен и капролактам поддържат пазара структурно стегнат.
Следователно, когато глобалните цени на петрола се покачат и настъпят прекъсвания на доставките, попълването на вноса става по-трудно, което засилва чувствителността на цените на вътрешния пазар на бензен.
Обратно, китайският пазар на толуен е структурно свръхпредложен. Зависимостта от внос вече е паднала под 1%. През 2024 г. вносът възлиза на приблизително 30 000 тона, докато износът надхвърля 550 000 тона, което прави Китай нетен износител на толуен. Обемът на износа продължи да нараства през 2025 г., като регионални пазари като Сингапур, Южна Корея и Тайван се очертаха като основни дестинации.
Интегрираните рафиниращи комплекси на Китай, маршрутите за-химическо производство на въглища и гъвкавият капацитет за диспропорциониране осигуряват значителна устойчивост на доставките. Въпреки това, цените на бензена и толуола все още се движат нагоре в тандем, движени от три ключови механизма на връзката.
Първо, и двата продукта споделят обща разходна база, получена от суровини за нафта, което означава, че скоковете в цената на суровия петрол директно повишават пределните производствени разходи. Второ, широкото използване на диспропорциониране на толуен в Китай превръща толуола в бензен и смесени ксилени. Когато бензенът изисква силна премия, рафинериите увеличават непропорционалните работни нива, ограничавайки доставките на толуен и повишавайки цените. Трето, пазарните настроения играят роля: търговците често третират BTX ароматните продукти като един сектор, а геополитическите развития са склонни да задействат синхронизирани спекулативни покупки в целия комплекс.
Движенията на цените през март ясно илюстрират тази връзка. Докато бензенът показа по-голяма чувствителност към прекъсвания на доставките, толуенът все още следваше по-широката възходяща тенденция,-обусловена от разходите. Това обяснява защо цените на толуола могат да се повишат значително дори при наличие на вътрешно свръхпредлагане.
Натиск върху разходите върху веригите за стойност на MDI и TDI
Ръстът на цените на ароматните суровини бързо се превърна в по-високи производствени разходи за полиуретанова индустрия. Производството на TDI разчита директно на толуен чрез процеса на нитриране-TDA-фосгениране, което го прави особено чувствителен към движенията на цените на толуола. Производството на MDI, от друга страна, се основава на бензеновата верига (бензен → нитробензен → анилин → MDI).
Неотдавнашният скок в цените на суровините повиши рязко производствените разходи на TDI, допринасяйки за бързото нарастване на цените на вътрешния пазар на TDI. Водещи производители катоWanhua Chemicalвече са сигнализирали за{0}}насочени към разходите корекции на цените.
Въпреки че веригата MDI също е изправена пред по-високи разходи за бензен, интегрираното производство на анилин в Китай предлага известно буфериране на разходите. За сравнение, TDI сегментът изпитва по-директен натиск върху разходите, тъй като нарастващите цени на толуола и по-бързото намаляване на запасите натежават върху оперативните маржове. Като цяло се оценява, че маржовете на MDI и TDI са се свили с приблизително 15–25% през март в сравнение с нивата от края на февруари.
Полиуретановите сектори надолу по веригата-включително гъвкава пяна, покрития и еластомери-сега са изправени пред нарастващ натиск при преминаване-на разходите. Ако цените на суровините останат високи, индустрии за крайна{4}}употреба като домакински уреди, производство на автомобили и изолация на сгради може временно да забавят покупателната активност, докато чакат ценова стабилност.
Краткосрочна{0}}прогноза: Повишена волатилност през второто тримесечие
Към 16 март 2026 г. няма ясни признаци за краткосрочно-прекратяване на огъня, което означава, че премиите за геополитически риск на петролните пазари вероятно ще продължат. В краткосрочен план се очаква цените на бензена и толуола да останат нестабилни на високи нива.
Ако трафикът на танкери през Ормузкия пролив постепенно се възобнови преди края на април-приемайки период на прекъсване от около три седмици-цените на суровините може да спаднат с около 15–25%. При този сценарий цените на бензена може да се върнат в диапазона 6500–7000 CNY/тон, докато толуенът може да падне обратно към 6000–6500 CNY/тон. Това ще намали натиска върху разходите върху производителите на MDI и TDI и ще отвори отново прозорците за закупуване за купувачите надолу по веригата.
Въпреки това, ако конфликтът се разпростре през второто тримесечие и цените на суровия петрол продължат да се покачват, съчетано с вътрешни графици за поддръжка и потенциално възстановяване на запасите надолу по веригата, не може да се изключи по-нататъшен ръст. При такъв сценарий цените на бензена могат да тестват нива над 9 000 CNY/тон, докато толуенът може да надхвърли 8 000 CNY/тон, което принуждава производителите на полиуретан да ускорят стратегиите за прехвърляне на разходите-.
Основните индикатори за наблюдение включват ежедневен трафик на танкери през Ормузкия проток, експортни потоци на бензен от Южна Корея, вътрешни оперативни нива на диспропорциониране на толуен и нива на запаси от TDI и анилин.
Ароматната промишленост на Китай значително подобри устойчивостта си чрез широко{0}}интегриране на рафиниране и въглищно-химическо разширяване. Суровият петрол обаче остава основният двигател на разходите. Настоящият конфликт между САЩ и Иран още веднъж подчертава чувствителността на китайския пазар на бензен към вноса и тясната връзка между бензена и толуола чрез диспропорционален арбитраж.
За MDI/TDI индустрията първата половина на 2026 г. вероятно ще се характеризира с повишени разходи за суровини и все по-различно търсене надолу по веригата, което прави проактивното управление на риска и хеджирането на суровините критични за поддържане на конкурентоспособността.